分析:Majestic による Vagabond Wine の買収を詳しく見る

先週確認されたMajesticによるVagabond Winesの買収は、特に近年のB2Bビジネスの成長を考えると、有名な専門小売業者にとって興味深い拡大です。DBは、この取引が何を意味するのかを見ていきます。

バガボンドが2023年1月に発表した業績が好調だっただけに、このニュースはかなり予想外だった。

マジェスティック社は、ワインの定期購入サービス「ネイキッド・ワインズ」による買収を皮切りに、いくつかの劇的な方向転換を経て、日本のソフトバンク傘下だったフォートレス・グループに買収され、激動の10年を乗り越えてきた。それ以来、事態は確実に落ち着きを取り戻し、より平静を取り戻した。

なぜバガボンドはトラブルに巻き込まれたのですか?

バガボンドは常に強力なブランド力を持ち、定期的に賞を受賞している（同社のバイイングチームは、今年のロンドン・ワイン・フェアのバイヤーズ・アワードで最終選考に残った）。 アメリカ出身の起業家、スティーブン・フィンチが2010年に設立したフラム・ブロードウェイ店は、消費者が購入前にエノマティック・マシンでワインを試飲できる「新しいスタイルのハイブリッド小売」のパイオニアである。

すぐにコンセプトを拡大し、その後14年間で9店舗を展開し、その大半はロンドンとバーミンガムに1店舗、ガトウィック空港にも店舗を構え、2022年10月にオープンしたヒースロー空港の店舗は成功したようだが失敗に終わった。

しかし、2019年までにベルリンやアムステルダムなどの都市でハイブリッドバーを展開し、ヨーロッパに進出する計画など 、その大きな計画のいくつかは実現しなかったことに留意すべきである。共同創業者で元取締役のスティーブン・フィンチは2017年にdbに対し、「2018年に英国外を視野に入れ始め、おそらく2018年5月か2019年初めに国際的にオープンする」と語っていた。

2018年、バガボンドは投資会社Imbiba Groupから 350万ポンドの設備投資を受けた。

もちろん、パンデミックに見舞われ、バーやレストランは一度に数ヶ月の閉店を余儀なくされた。最大136万ポンドのパンデミック事業中断保険に加入していたにもかかわらず、バガボンドの保険会社はすべての請求を拒否したと、フィンチは当時dbに語った。事業者は、集団訴訟の一環として、裁判所を通じてこの不当な決定を追求することを余儀なくされた。

それから約1年後、 英国最高 裁判所の判決により、保険会社はパンデミックによる損失をカバーするために事業中断保険金を支払う よう指示された。

裁判の解決は言うに及ばず、規制が緩和されたことで、コヴィッド以降のハイブリッド・ワイン店の未来は「健全」な ものになりそうだ。

昨年1月、バガボンドは2022年会計年度の好業績を発表し、売上高は前年の229万4,000ポンドから224％増の74億2,700万ポンド、売上総利益は245％増の524万7,000ポンドとなった。これは、パンデミック（世界的大流行病）の規制が緩和されたこと（会計年度の43%は規制下にあったにもかかわらず）に加え、ショーディッチとバーミンガムの2店舗が新たにオープンしたこと、そして他の3店舗が適切な初年度を迎えたことによるものである。また、ヒースロー空港の開港を支援するために「多額の」設備投資が行われ、これにより総収益が約30％増加すると推定された。

しかし、ホスピタリティ・ビジネスに落とされた長い影だけが問題だったわけではない。エネルギーコストの高騰はその後、労働者とサプライヤーの双方にとって業界全体の損失を 招き、英国中のパブやビールメーカーは300％以上の値上げに直面した。請求書の値上がりは言うまでもない。

1月には、バガボンドの共同創業者で元取締役のスティーブン・フィンチが辞任し、同社を去った。

3月に発表されたバガボンドの声明に よると、リストラと管財人選任の理由として、「レガシー・コヴィッドの負債、その他よく知られたコスト圧迫」、さらに「空港セキュリティの再構成による大成功を収めたヒースロー会場の閉鎖」が挙げられている。

マジェスティックの関心はすぐに噂となり、数週間のうちに確認された。

Majestic のメリット

バガボンドの挫折は、完璧な嵐であることを証明した。マジェスティック・コマーシャルは、オン・トレード部門であるマジェスティック・ビジネスにますます力を入れている。マジェスティック・コマーシャルは、2010年に法人ビジネス向けの特別部門として設立され、 オン・トレードビジネスに唯一無二のワインリストを提供している。

経営陣は、より一流のオン・トレード顧客をターゲットと する戦略的決断を下し、 前年オフ・トレード部門全体で行ったのと同様に、ワインの品揃えの大幅な見直しを行った。

昨年9月、マジェスティックのチーフ・オペレーティング・オファーのロブ・クックは、オン・トレード部門は「驚異的にうまくいっている」とdbに語った。彼は、生活費の危機にもかかわらず、人々は必ずしも外食を控えているわけではなく、「その経験を最大限に活用している」と説明し、頻度は「オン・トレードでは少し」下がっているかもしれないが、平均消費額と消費の質は「非常に安定している」と述べた。

マジェスティック・コマーシャルは、過去2年間で3,000軒のパブ、バー、レストラン、その他のホスピタリティ施設の顧客基盤を「かなり急速に」拡大した。

もちろん、バガボンドがマジェスティックのオン・トレード部門であるマジェスティック・コマーシャルに供給を切り替えることは明らかなシナジー効果である。

しかし、dbによれば、マジェスティックはバガボンドの名前とブランドを保持し、バーと小売のハイブリッド・ビジネスは、2021年から同職に就いているマット・フレミング常務取締役のリーダーシップの下、現在と同様に運営を継続するとのことだ。

新オーナーがさらなる出店目標を決めるのは時期尚早だが、情報筋によれば、適切な機会があれば、他の主要都市にもバーを出店する余地があるかもしれないという。

このハイブリッドモデルは、Majestic の顧客サービスと知識の強みを体現するものであり、すでに「両社が提供する同僚や顧客向けのワイン&スピリッツ・エデュケーション・トラスト(WSET)資格をさらに発展させる」と述べています。

しかし、マジェスティック社が指摘するように、この買収は顧客ベースを拡大するチャンスでもある。情報筋によると、バガボンド社のデータベースには40万人以上が登録されており、マジェスティック社は若い層のワイン消費者と関わり、提案を強化することができる。

ある意味で皮肉なことに、この新たな買収は、2019年にdbに語ったローワン・ゴームリーの宣言と一致する 。しかし、ゴームリーは明らかに、これが必ずしも実店舗形式を意味するとは考えていなかったが、現在のマジェスティック・チームは、これが進むべき道であることをはっきりと示している。

これは、さらなる統合が進むことを示唆しているのでしょうか?

マジェスティック社は以前にも人々を驚かせたことがある。2015年にオンライン・ワイン定期購入事業のネイキッド・ワインズを7000万ポンドで買収し、ローワン・ゴームリー氏をCEOに任命したのが最初で、それから4年後の2019年3月には、事業を立ち上げたゴームリー氏率いる経営陣が、ネイキッド・ワインのオンライン展開に資金を提供するため、英国小売事業の一部（すべてではないにせよ）を売却すると発表し、衝撃的な方針転換を行った。この事件はむしろ忘れ去られた方がいいのではないだろうか。

今回のバガボンドの買収は、ネイキッドほど直感的なものではなさそうだ。まず第一に、マジェスティックのビジネスがこれまで展開してきた方法、つまり、より多くの店舗をオープンし、顧客とのエンゲージメントを重視し、より幅広い層にアピールする一方、オン・トレードでより高級な顧客を探すことで商業ビジネスを強化するという方法とはるかに合致している。

それは賢明なフィット感のように思えますが、多くの疑問が残っていますが、特にVagabondのサプライヤーへの影響は興味深いものです。