Commento: la crescente speculazione sulle azioni di Diageo

Quello che era iniziato come un singolo broker che consigliava ai clienti che Diageo poteva essere un buon titolo da acquistare perché sembrava sottovalutato, se si considerano gli asset dell'azienda, si è trasformato in una crescente speculazione che potrebbe affrontare un'offerta pubblica di acquisto. Ron Emler indaga.

Secondo il Financial Times , le azioni londinesi sono considerate le più convenienti dal 2018 e sono oggetto di attenzione da parte dei finanziatori d'oltreoceano, ma non ci sono prove che le speculazioni possano essere corrette, a parte un'analisi più attenta dei numeri di Diageo.

Mentre i principali gruppi di alcolici del mondo si adeguano alla flessione dei consumi causata dall'inflazione, dall'aumento dei tassi di interesse e dal passaggio dalla birra agli alcolici, le azioni di Diageo hanno subito un duro colpo.

Terzo di valore

Da un massimo inebriante di poco più di 40 sterline l'una nella primavera del 2022, quando il boom della ripresa post-Covida era in piena espansione, hanno perso più di un terzo del loro valore per attestarsi a poco meno di 26 sterline l'una.

Sebbene l'intero settore degli alcolici sia in calo, gran parte del crollo delle azioni di Diageo è avvenuto subito dopo l'avviso di profitto a sorpresa dello scorso novembre.

Il fenomeno è stato innescato da una brusca flessione del commercio in America Latina e nei Caraibi, che ha lasciato il gruppo con livelli di scorte imbarazzanti, un fenomeno che i suoi sistemi di dati, precedentemente apprezzati, non sono riusciti a rilevare.

Le azioni sono scese del 12% in un solo giorno, quando è stato rivelato il previsto crollo delle vendite del 20% in una regione che rappresenta più di un decimo del suo business.

Piano d'azione

L'amministratore delegato Debra Crew ha cercato di rassicurare gli investitori affermando che: "Abbiamo definito un chiaro piano d'azione per affrontare le recenti sfide di performance nella nostra regione [America Latina e Caraibi] e rimaniamo fiduciosi nel lungo termine".

Ciò suggerisce che il gruppo tornerà presto a crescere e che i danni finanziari potrebbero essere limitati all'esercizio commerciale che si è concluso alla fine del mese scorso.

Quando, tra un paio di settimane, Diageo pubblicherà i suoi dati annuali, si valuterà fino a che punto sarà in grado di correggere il problema.

Ma le azioni sono state anche sotto una nuvola perché i rivali come Brown Forman, Constellation Brands, Remy Cointreau e Moet Hennessy hanno tutti recentemente
mercato nordamericano degli alcolici. Si tratta della principale fonte di profitti di Diageo.

Lo stesso vale per la Cina, dove la spesa per i consumi, soprattutto per i beni di lusso occidentali, è in fase di stallo.

Il doppio del valore di Tesco

Diageo è valutata dal mercato circa 56 miliardi di sterline, più del doppio del valore di Tesco.

I predatori devono sempre offrire un premio significativo per invogliare gli azionisti a vendere, ma anche l'offerta di 88 miliardi di sterline, a cui il gruppo è stato valutato nel 2022, potrebbe non essere sufficiente per invogliare gli attuali investitori, più del 40% dei quali ha sede negli Stati Uniti.

Diageo fa parte di un'élite per aver aumentato il suo dividendo ogni anno in questo secolo ed è molto apprezzata dagli investitori a lungo termine per l'affidabilità del suo flusso di cassa.

Inoltre, grazie ai suoi marchi leader a livello mondiale in tutte le categorie, l'azienda è in grado di trarre i maggiori benefici quando si verificherà la prossima ripresa della spesa. Questo, ovviamente, è parte della sua attrattiva.

L'enorme somma necessaria per finanziare un'acquisizione di successo non potrebbe provenire da nessuno dei rivali di Diageo, che sono tutti significativamente più piccoli e che comunque avrebbero problemi di concorrenza se volessero inserire nel loro portafoglio campioni globali come Johnnie Walker, Baileys, Smirnoff, Tanqueray o Don Julio.

Quindi se, ed è un enorme se, i finanzieri mondiali fossero tentati di lanciare quella che sarebbe una delle più grandi offerte nella storia del mercato azionario londinese, gli unici obiettivi sarebbero quelli di gestire Diageo in prima persona o di vendere i marchi chiave che ritengono valere di più separatamente che insieme.

Guinness

Si dice sempre che Diageo potrebbe vendere Guinness, ma il management ha sempre respinto questa idea. Anzi, il gruppo sta costruendo un nuovo gigantesco birrificio in Irlanda e ha sempre sottolineato i vantaggi di vendita simbiotici tra la stout e il suo portafoglio di alcolici premium.

Una serie di risultati soddisfacenti e una prospettiva incoraggiante alla fine del mese saranno fondamentali per dissipare le voci.

Nel frattempo, supponendo che il prezzo delle azioni inizi a riprendersi, i broker che puntano su Diageo sono a favore di un'acquisizione o di una ripresa.