Commentaire : la spéculation croissante sur les actions de Diageo

Ce qui a commencé comme un simple courtier conseillant à ses clients que Diageo pourrait être une bonne action à acheter parce qu'elle semble sous-évaluée, compte tenu des actifs de l'entreprise, s'est transformé en une spéculation croissante sur la possibilité d'une offre publique d'achat (OPA). Ron Emler enquête.

Les actions londoniennes sont considérées comme les moins chères depuis 2018, selon le Financial Times, et font l'objet d'une attention particulière de la part des financiers étrangers, mais rien ne prouve que ces spéculations pourraient être correctes, si ce n'est un examen plus approfondi des chiffres de Diageo.

Alors que les principaux groupes mondiaux de spiritueux se réajustent pour faire face au ralentissement de la consommation dû à l'inflation, à l'augmentation des taux d'intérêt et à l'abandon des spiritueux au profit de la bière, les actions de Diageo ont été durement touchées.

Tiers de la valeur

Après avoir atteint un niveau record d'un peu plus de 40 livres sterling au printemps 2022, lorsque le boom de la reprise post-Covid était à son comble, ils ont perdu plus d'un tiers de leur valeur pour s'établir à un peu moins de 26 livres sterling l'unité.

Bien que l'ensemble du secteur des boissons alcoolisées ait connu une tendance à la baisse, l'essentiel de la chute des actions de Diageo s'est produit immédiatement après l'avertissement surprise sur les bénéfices de novembre dernier.

Cette situation a été déclenchée par un ralentissement brutal du commerce en Amérique latine et dans les Caraïbes, qui a laissé le groupe avec des niveaux de stocks excessivement élevés, un phénomène que ses systèmes de données, jusqu'alors très réputés, n'ont pas détecté.

Les actions ont chuté de 12 % en une seule journée lorsque la baisse prévue de 20 % des ventes dans une région qui représente plus d'un dixième de son activité a été révélée.

Plan d'action

La directrice générale Debra Crew a tenté de rassurer les investisseurs en déclarant : "Nous avons mis en place un plan d'action clair pour répondre aux récents problèmes de performance dans notre région [Amérique latine et Caraïbes] et nous restons confiants sur le long terme".

Cela laisse supposer que le groupe retrouvera bientôt le chemin de la croissance et que les dégâts financiers pourraient être limités à l'année commerciale qui s'est achevée à la fin du mois dernier.

L'attention sera donc portée sur la mesure dans laquelle Diageo a pu corriger le problème lorsqu'elle publiera ses chiffres annuels dans quelques semaines.

Mais les actions ont également été assombries par le fait que des rivaux tels que Brown Forman, Constellation Brands, Remy Cointreau et Moet Hennessy ont tous récemment fait état d'un marché des spiritueux difficile en Amérique du Nord.
ont tous récemment fait état d'un marché nord-américain des spiritueux difficile. Or, ce marché est la principale source de bénéfices de Diageo.

Il en va de même en Chine, où les dépenses de consommation, en particulier pour les produits de luxe occidentaux, sont au plus bas.

Deux fois la valeur de Tesco

Diageo est évaluée par le marché à environ 56 milliards de livres sterling, soit plus de deux fois la valeur de Tesco.

Les prédateurs doivent toujours offrir une prime importante pour inciter les actionnaires à vendre, mais même en offrant les 88 milliards de livres sterling auxquels le groupe a été évalué en 2022, cela pourrait ne pas suffire pour tenter les investisseurs actuels, dont plus de 40 % sont basés aux États-Unis.

Diageo fait partie de l'élite pour avoir augmenté son dividende chaque année au cours de ce siècle et est très appréciée des investisseurs à long terme pour la fiabilité de ses flux de trésorerie.

De plus, grâce à ses marques de premier plan dans toutes les catégories, elle est en mesure de tirer le meilleur parti de la prochaine reprise des dépenses. Cela fait bien sûr partie de son attrait.

La somme énorme nécessaire pour financer une reprise réussie ne pourrait provenir d'aucun des rivaux de Diageo, qui sont tous nettement plus petits et qui, de toute façon, seraient confrontés à des problèmes de concurrence s'ils voulaient intégrer dans leur portefeuille des champions mondiaux tels que Johnnie Walker, Baileys, Smirnoff, Tanqueray ou Don Julio.

Ainsi, si, et c'est un énorme si, les financiers du monde entier sont tentés de lancer ce qui serait l'une des plus grandes offres dans l'histoire de la bourse de Londres, les seuls objectifs seraient soit de diriger Diageo eux-mêmes, soit de vendre les marques clés dont ils pensent qu'elles valent plus séparément qu'ensemble.

Guinness

Des rumeurs persistantes laissent entendre que Diageo pourrait vendre Guinness, mais la direction a toujours rejeté cette idée. En effet, le groupe est en train de construire une nouvelle brasserie géante en Irlande et n'a cessé de souligner la symbiose des ventes entre la stout et son portefeuille de spiritueux haut de gamme.

Des résultats satisfaisants et des perspectives encourageantes à la fin du mois seront essentiels pour dissiper les rumeurs.

En attendant, en supposant que le cours de l'action commence à se redresser, les courtiers qui conseillent Diageo misent sur une reprise ou un redressement dans les deux sens.