Comentario: la creciente especulación sobre las acciones de Diageo

Lo que empezó como un simple corredor de bolsa aconsejando a sus clientes que Diageo podría ser una buena acción para comprar porque parece infravalorada, teniendo en cuenta los activos de la empresa, se ha convertido en una creciente especulación de que podría enfrentarse a una OPA. Ron Emler investiga.

Las acciones londinenses se ven como sus más baratas desde 2018, según el Financial Times, y están siendo observadas por financieros extranjeros, pero no hay evidencia de que la especulación pueda ser correcta, aparte de una mirada más cercana a los números de Diageo.

A medida que los principales grupos mundiales de bebidas espirituosas se reajustan para hacer frente a la caída del consumo provocada por la inflación, la subida de los tipos de interés y el giro hacia la cerveza en detrimento de las bebidas espirituosas, las acciones de Diageo se han visto muy afectadas.

Tercio de valor

Desde un vertiginoso máximo de poco más de 40 libras cada una en la primavera de 2022, cuando el boom de la recuperación tras la crisis de Covid estaba en plena efervescencia, han perdido más de un tercio de su valor hasta situarse en poco menos de 26 libras cada una.

Aunque todo el sector de las bebidas alcohólicas ha seguido una tendencia a la baja, gran parte de la caída de las acciones de Diageo se produjo inmediatamente después del sorpresivo aviso de beneficios del pasado noviembre.

Esto se debió a una brusca caída del comercio en América Latina y el Caribe, que dejó al grupo con unos niveles de existencias vergonzosamente altos, un fenómeno que sus sistemas de datos, antes tan cacareados, no lograron detectar.

Las acciones cayeron un 12% en un solo día al conocerse la caída de ventas prevista del 20% en una región que representa más de una décima parte de su negocio.

Plan de acción

La Directora General, Debra Crew, intentó tranquilizar a los inversores: "Hemos establecido un plan de acción claro para abordar los recientes retos de rendimiento en nuestra región [América Latina y el Caribe] y seguimos confiando en el largo plazo".

Ello sugería que el grupo volvería pronto a la senda del crecimiento y que los daños financieros podrían limitarse al ejercicio comercial que se prolongó hasta finales del mes pasado.

Por ello, se prestará mucha atención a hasta qué punto Diageo ha sido capaz de corregir el problema cuando publique sus cifras anuales dentro de un par de semanas.

Pero las acciones también han estado bajo una nube porque rivales como Brown Forman, Constellation Brands, Remy Cointreau y Moet Hennessy han informado recientemente de que el mercado norteamericano de bebidas espirituosas es difícil.
mercado norteamericano de bebidas alcohólicas. Esta es la mayor fuente de beneficios de Diageo.

Lo mismo puede decirse de China, donde el gasto de los consumidores, especialmente de bienes de lujo occidentales, está de capa caída.

El doble que Tesco

Diageo está valorada por el mercado en unos 56.000 millones de libras, más del doble que Tesco.

Los depredadores siempre necesitan ofrecer una prima significativa para tentar a los accionistas a vender, pero incluso ofrecer los 88.000 millones de libras en los que se valoró el grupo en 2022 podría no ser suficiente para tentar a los inversores actuales, más del 40% de los cuales tienen su sede en Estados Unidos.

Diageo está en la élite por aumentar su dividendo todos los años de este siglo y es muy apreciada por los inversores a largo plazo por ese flujo de caja fiable.

Además, con sus marcas líderes mundiales en todas las categorías, será la más beneficiada cuando se produzca el próximo repunte del gasto. Esto, por supuesto, sería parte de su atractivo.

La enorme suma necesaria para financiar una adquisición con éxito no podría proceder de ninguno de los rivales de Diageo, todos ellos significativamente más pequeños y que, de todos modos, se enfrentarían a problemas de competencia si quisieran incorporar a sus carteras a campeones mundiales como Johnnie Walker, Baileys, Smirnoff, Tanqueray o Don Julio.

Así que si, y es un enorme "si", los financieros del mundo se ven tentados a lanzar lo que sería una de las mayores ofertas de la historia de la bolsa de Londres, los únicos objetivos serían dirigir Diageo ellos mismos o vender marcas clave que creen que valen más por separado que juntas.

Guinness

Siempre se rumorea que Diageo podría vender Guinness, pero la dirección siempre ha rechazado esa idea. De hecho, el grupo está construyendo una nueva fábrica de cerveza gigante en Irlanda y siempre ha señalado los beneficios simbióticos de las ventas entre la cerveza negra y su cartera de bebidas espirituosas premium.

Unos resultados satisfactorios y unas perspectivas alentadoras a finales de mes serán fundamentales para disipar los rumores.

Mientras tanto, suponiendo que el precio de las acciones comience a recuperarse, los corredores que apuestan por Diageo están a favor de una adquisición o de una recuperación.